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投资人语\疫情恐慌过后 A股估值更吸引-赵构为什么要杀岳飞

投资人语\疫情恐慌过后 A股估值更吸引

步入2020年,一场严重的疫情不期而至,对社会经济的正常运行造成了冲击。前海开源基金管理委员会主席、联席投资总监邱杰接受《大公报》记者专访时称,短期来看,新冠肺炎疫情对一季度宏观经济和企业盈利会产生一定影响,但春节后A股首个交易日的大幅下跌一定程度上释放了大部分恐慌情绪,未来不排除市场还会有回调的可能,但预计幅度相对有限。而经过本次调整,A股估值水准更具吸引力。\大公报记者 毛丽娟  邱杰表示,应该看到,无论国家、各级政府还是居民都采取了全面的防控措施,预计未来不用太长时间就会看到疫情拐点的出现。他判断,疫情对经济的影响是阶段性的,并不改变中国经济长期向好的基本面。  博时基金医疗保健基金经理葛晨认为,此次疫情使得本应在春节期间活跃的非必需消费受到了较大冲击,需求景气度的下滑,预计也将在未来一段时间里,对其他经济活动造成负面影响。但更要认识到,随着社会各界对疫情重视程度的逐步提升,政府为控制疫情所做的各项应急、应对措施是及时的、必要的,诸如封城等措施甚至是前所未有的。在这种全社会高效动员的背景下,坚信疫情一定能够得到有效控制。  产业升级步伐未停  长期来看,在经过前几年「去槓杆」、「去产能」、「去库存」等政策调整后,中国经济的潜在风险得以控制;随着减税降费、资本市场改革、对外开放力度加大等政策落地,中国经济正在向着好的增长方式转型。在邱杰看来,中国的制造业经过长期发展,已经具备较深厚的积累,伴随着「工程师红利」的继续释放,中国在高端制造、科技创新等领域有望获得突破,并带动相关产业升级。对比全球各主要经济体,中国经济的活力与潜力仍然是最具有吸引性的。  A股方面,从估值水准上看,无论是与历史纵向对比还是与海外市场横向对比,目前都处于相对低位。  邱杰指出,从资本回报的角度考虑,在全球经济放缓、利率长期下行的大背景下,股票市场的吸引力愈加凸显。海外和国内的货币政策都处于相对宽松的状态,有利于资本市场的流动性。资金来源方面,中国居民在股票权益方面的资产配置比例处于很低的水准,具有很大的提升空间;随着资本市场对外开放加大,外资流入具有持续性。  经济中长期趋势不变  葛晨进一步表示,从未来现金流贴现的角度来看,短期的疫情对大多数标的投资价值的影响很有限。但是由于疫情发展较为迅速,且春节期间休市的时间较长,其间累积下来的恐慌盘和部分流动性需求,对二级市场造成了较大冲击,这种因情绪恐慌和流动性冲击所抛出的「带血」的筹码,往往都成为股价的低点。从二级市场投资角度而言,综合考虑当下市场的估值水准和经济的韧性,相信A股市场的下行空间有限,疫情也不会改变社会经济发展的中长期趋势。  实际操作中,邱杰建议将重点放在优选个股上,主要看好四大方向:低估值的消费品、具备长期增长空间的新兴行业、传统行业的份额收割者、国企改革,投资者可从中精选业绩成长确定、估值吸引力强、具备较强竞争优势的细分龙头个股。  邱杰曾获得金牛奖、明星基金奖、金基金和英华奖四大业内权威奖项,其管理的「前海开源工业革命4.0」荣获第16届中国基金业金牛奖.三年期开放式混合型持续优胜金牛基金。